Naloga analize v kvantitativnem smislu je številčno merjenje stopnje vpliva sprememb v tveganih razmerah projekta, ki se ne preverjajo le glede tveganja, temveč tudi glede obnašanja kazalnikov uspešnosti. V našem članku bomo obravnavali sodobna finančna tveganja in metode za njihovo oceno.
Osnovne tehnike
Med glavnimi kvantitativnimi metodami za ocenjevanje finančnih tveganj je običajno izpostaviti naslednje:
- Statistične metode.
- Analitične tehnike.
- Metoda ocene finančnega tveganja, ki vključuje analizo finančne izvedljivosti in trajnosti.
- Metodologija za ocenjevanje stroškov projekta.
- Metoda strokovnih ocen.
- Metoda za ocenjevanje finančnih tveganj z uporabo analogov.
Analitične metode
Conalne metode za ocenjevanje finančnih tveganj vključujejo naslednjo klasifikacijo:
- Popust.
- Analiza povračila stroškov za projekt.
- Ocena škode zaradi možne tvegane odločitve.
- Analiza rentabilnosti proizvodnje.
- Analiza občutljivosti.
- Analiza stabilnosti.
- Simulacija (z drugimi besedami, metoda Monte Carlo).
- Analiza scenarija.
- Tehnika, imenovana "drevo odločitev", po kateri so conske metode za ocenjevanje finančnih tveganj razvrščene po stopnji povečanja zapletenosti pri izračunih.
Statistične metode
Torej smo na kratko pregledali klasifikacijo metod ocenjevanja finančnih tveganj. Priporočljivo je nadaljevati s podrobno študijo vsake od kategorij. Za začetek analizirajmo statistične metode za ocenjevanje finančnih tveganj podjetja.
Pomembno je omeniti, da je med prednostmi tega razreda metod, ki vključujejo faktorsko, regresijsko in variančno analizo, treba izpostaviti določeno stopnjo univerzalnosti. Koren njihovih pomanjkljivosti je potreba po obsežni zbirki podatkov. Poleg tega velja poudariti nejasnost ugotovitev, nekatere težave, ki nastanejo v procesu analize časovnih vrst itd.
Za izračun tveganj gospodarske dejavnosti se statistične metode za ocenjevanje finančnih tveganj podjetja uporabljajo precej redko. Kljub temu je v zadnjem času relativno priljubljena tehnika grozdne analize, s katero je včasih mogoče zaseči podatke, primerne za uporabo. Pogosto se v procesu uporablja analiza grozdovrazvoj poslovnih načrtov. Takrat se v bazi izvede izračun celotnega razmerja tveganj, ki ga dobimo z razvrščanjem tveganj v skupine.
Upoštevati je treba, da je statistična metoda ocenjevanja stopnje finančnih tveganj preučevanje statistike dobičkov in odhodkov, ki so bili relevantni v določenem ali podobnem podjetju. Glavni cilj tukaj je ugotoviti verjetnost dogodka, pa tudi ugotoviti obseg tveganja.
Ker je tveganje verjetnostna kategorija, je običajno uporabiti verjetnostne izračune za določitev njegove ravni v kvantitativnem smislu. V tem primeru je treba stopnjo tveganja razumeti kot verjetnost situacije, povezane z izgubami, pa tudi količino škode zaradi tega, ki je možna.
Predvsem tveganje poslovneža v količinskem smislu ni značilno nič drugega kot subjektivna ocena pričakovane, z drugimi besedami, verjetne vrednosti minimalne in največje izgube (dohodka) iz kapitalskih naložb. Večji kot je razpon med minimalno in največjo izgubo (dohodkom) pod pogojem enake verjetnosti glede na prejem, višja je stopnja tveganja. Večji kot je kazalnik negotovosti gospodarske situacije v procesu odločanja, višja je stopnja tveganja. Velja dodati, da je negotovost gospodarske situacije praviloma posledica nasprotovanja, naključja ali pomanjkanja popolnih informacij.
Kam smo prišli?
Ob upoštevanju značilnosti statističnih metod za ocenjevanje finančnihgospodarskih tveganj, je priporočljivo narediti nekaj zaključkov. Tako ima tveganje matematično izraženo verjetnost, povezano z nastankom izgube. Temelji na statističnih podatkih in ga je mogoče izračunati z dokaj visoko stopnjo natančnosti.
Če želite določiti obseg tveganja v kvantitativnem smislu, morate poznati vse možne posledice posamezne operacije, pa tudi verjetnost njihovega pojava. Verjetnost je treba razumeti kot možnost pridobitve določenega rezultata. V zvezi z nalogami ekonomskega načrta se metode teorije verjetnosti praviloma spuščajo na prepoznavanje vrednosti, povezanih s tveganjem za nastanek določenih dogodkov, pa tudi na izbiro med možnimi situacijami., najbolj zaželeno na podlagi največjega kazalnika matematičnega pričakovanja. Z drugimi besedami, slednja je enaka absolutni velikosti določenega dogodka, ki se pomnoži z verjetnostjo, da se bo zgodil.
Podajte primer
Za popolno asimilacijo gradiva o upravljanju finančnih tveganj in metod za ocenjevanje finančnih tveganj statističnega načrta je priporočljivo upoštevati primer. Obstajata dve možnosti za vlaganje kapitala in ugotovljeno je bilo, da je v primeru vlaganja v projekt A dobiček v višini 250.000 rubljev obdarjen z verjetnostjo 0,6, pri vlaganju v projekt B pa v višini 300.000 rubljev z verjetnost 0,4.
V tem scenariju bo pričakovani prejem sredstev iz kapitalskih naložb (z drugimi besedami, matematično pričakovanje) znašal 150.000 rubljev (250 x 0,6) za projekt A in 120.000rubljev (300 x 0,4) v skladu s projektom B.
Strokovna metoda za ocenjevanje finančnih tveganj
Najpomembnejše mesto v sistemu ocenjevalnih metod zavzema strokovno vrednotenje, z drugimi besedami, izvajanje strokovnega znanja, naknadna obdelava in uporaba njegovih rezultatov v procesu utemeljevanja vrednosti verjetnosti. Omeniti velja, da je treba izvajanje strokovne ocene obravnavati kot kompleks matematičnih, statističnih in logičnih postopkov, metod, ki so povezane z dejavnostmi strokovnjaka, ki je vključen v obdelavo informacij, potrebnih za analizo, in s tem zagotavljanje določenih odločitve.
Raven tveganja je mogoče izmeriti po dveh kriterijih. Govorimo o variabilnosti (fluktuaciji) možnega rezultata in povprečne pričakovane vrednosti. Pri slednjem je treba upoštevati vrednost razsežnosti situacije, ki je povezana z negotovim dogodkom. Povprečna pričakovana vrednost se šteje za tehtano povprečje vseh možnih izidov. V tem primeru se verjetnost vsakega uporabi kot frekvenca ali teža ustrezne vrednosti.
Upoštevajmo primer
Oglejmo si primer predstavljene kvantitativne metode za ocenjevanje finančnih tveganj. Znano je, da je v primeru vlaganja kapitala v projekt A od 120 situacij dobiček v višini 250.000 rubljev prejel natančno v 48 primerih (verjetnost je tukaj 0,4), dobiček v višini 200.000 rubljev - v 36 situacijah (verjetnost 0,3), dobiček pa 300000 rubljev - v 36 situacijah (verjetnost 0,3). Torej bo povprečna pričakovana vrednost (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 rubljev. Podobno lahko ugotovite, da je pri vlaganju kapitala v projekt B povprečni dobiček (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 rubljev.
Kot rezultat primerjave dveh zneskov pričakovanega dobička lahko sklepamo, da se pri vlaganju v projekt A znesek dobička giblje od 200.000 do 300.000 rubljev, povprečje pa je 250.000 rubljev; pri vlaganju kapitala v projekt B se dobiček giblje od 150.000 do 400.000 rubljev, povprečna vrednost pa je 300.000 rubljev.
Analitične metode
Upoštevajmo analitične metode in kazalnike ocene finančnega tveganja. Praksa kaže, da se uporabljajo izjemno pogosto. Prednost v tem primeru je, da so precej dobro razvite in zelo lahko razumljive. Analitična metodologija vključuje oceno občutljivosti projekta na določene spremembe parametrov, pa tudi oceno stabilnosti podjetja ali podjetja v finančnem smislu.
Med kazalniki analitične metode za ocenjevanje finančnih tveganj je pomembno poudariti naslednje:
- Prelomna točka.
- Faktor občutljivosti.
- Razmerja finančne vzdržnosti.
Priporočljivo je, da razmislite o vsakem od njih posebej. Tako se koeficient občutljivosti uporablja za kvantitativno oceno nediverzificiranega (sistematičnega) tveganja, ki je, kolikor je znano, povezano znajprej s splošnimi tržnimi nihanji dobičkonosnosti in cen. Analizo občutljivosti je treba razumeti kot najenostavnejši način kvantitativne analize tveganj, ki se najpogosteje uporabljajo v praksi. Njegov ključni namen je določiti stopnjo vpliva vsakega od dejavnikov, ki se razlikujejo, na celoten rezultat projekta. Kot informacijsko podlago so tukaj pomembni podatki o denarnem toku investicijskega projekta. Kot integralni kazalniki, ki označujejo rezultate projekta, se praviloma upoštevajo merila uspešnosti v načrtu projekta. Standardna analiza občutljivosti, ki se uporablja pri projektu, preuči zaporedni posamezen vpliv na končni rezultat (z drugimi besedami, uspešnost projekta) ene spremenljivke (spremenljivke, faktorja), ki se testira glede tveganja, medtem ko ostali parametri ostanejo nespremenjeni..
Pomembno je vedeti, da je izračun faktorja občutljivosti naslednji:
- Opredelitev glavnega kazalnika, v zvezi s katerim se izvaja ocena občutljivosti (ustvarjeni čisti dohodek, interna stopnja donosa itd.).
- Identifikacija dejavnikov (stanje gospodarstva, stopnja inflacije itd.).
- Določanje vrednosti glavnega kazalnika v različnih fazah projekta (nakup surovin, proizvodnja, prodaja, kapitalska gradnja, transport itd.).
Tako oblikovana zaporedja prejemov in izdatkov finančnih sredstev implicirajo definicijotokovi denarnih sredstev za absolutno vsak trenutek, z drugimi besedami, izračun kazalnikov uspešnosti. Nato se izdelajo tabele ali diagrami, ki odražajo odvisnost poimenovanih rezultatov kazalnikov od parametrov prvotne vrste. S primerjavo dobljenih diagramov med seboj je mogoče izračunati tako imenovane glavne kazalnike, ki imajo največji vpliv na oceno donosnosti projekta.
Naslednja metoda za ocenjevanje finančnih tveganj je uporaba "točke preloma" (BBU). Omeniti velja, da se šteje za točko kritičnega obsega prodaje (proizvodnje), pri kateri je dobiček od prodaje proizvedenih tržnih izdelkov enak stroškom, povezanim z njegovo izdelavo. Z drugimi besedami, dobiček v njem je nič.
Omeniti velja, da uporaba te finančne metode za ocenjevanje analize tveganja vključuje identifikacijo mejnega obsega proizvodnje. Spodaj bo njegov projekt postal nedonosen. Znano je, da pri ugotavljanju točke preloma običajno izhajajo iz enakosti prihodkov (prejemkov) od prodaje tržnega izdelka in stroškov njegove proizvodnje.
Začetni podatki za izračun:
- Cena na osnovni izdelek.
- Znesek stroškov, ki niso odvisni (ali v majhni meri) od količine proizvedenega izdelka (ta kategorija se imenuje fiksni stroški).
- Spremenljivi stroški na enoto tržne proizvodnje.
Višja kot je točka preloma, nižja je stopnja privlačnosti projekta, ker zaUresničevanje njegove dobičkonosnosti (donosnosti) mora zagotoviti največji obseg proizvodnje (prodaje). Treba je opozoriti, da analiza vpliva dinamike vsakega od predstavljenih kazalnikov na TBU pomeni oceno občutljivosti (z drugimi besedami, stopnje tveganja) projekta na dejanske ali možne spremembe.
Analiza izvedljivosti stroškov in finančne vzdržnosti
Najpomembnejša metoda za ocenjevanje finančnih tveganj pri upravljanju finančnih tveganj je analiza finančne stabilnosti, pa tudi izvedljivosti porabe. Vedeti morate, da je treba v gospodarstvu trajnost razumeti kot sposobnost gospodarskega sistema, da ne glede na okoliščine vzdržuje lastno delovanje, torej tudi po vplivu neugodnih okoljskih dejavnikov nanj.
S pomočjo metodologije trajnostne analize se razkrije sprememba ključnih ekonomskih vrednosti projekta v primeru neugodnih sprememb v smislu različnih dejavnikov. Na primer, preučuje se kazalnik možnega dobička po spremembi cen materialov in surovin, ki je potreben za proizvodnjo tržnih izdelkov. Ta metoda velja za dobro ilustracijo vpliva vhodnih faktorjev na končni rezultat projekta.
Njegova glavna pomanjkljivost je, da se sprememba posameznega dejavnika obravnava izolirano, medtem ko so v praksi vsi dejavniki ekonomskega načrta do neke mere povezani. Zato je uporaba te metode kot neodvisnaorodje za izvedbo analize tveganja je zelo omejeno.
V procesu analize metod za kvantitativno oceno finančnih tveganj je treba opozoriti, da se finančna stabilnost (stanje) poslovne strukture šteje za kompleksen koncept, za katerega je značilen sistem relativnih in absolutnih kazalnikov, ki odražajo razpoložljivost, uporabo in razporeditev finančnih sredstev podjetja ter skupaj določata trajnostni položaj podjetja v ekonomskem smislu in njegovo zanesljivost kot poslovnega partnerja.
Pri ocenjevanju stopnje ekonomskega tveganja v sistemu kazalnikov, ki označujejo finančno stanje podjetja, lahko posebno zanimanje pokažejo kazalniki plačilne sposobnosti. To kategorijo je priporočljivo obravnavati kot pripravljenost podjetja za poplačilo dolgov v primeru terjatev vseh upnikov hkrati, vendar le za kratkoročne obveznosti (dejstvo je, da so za dolgoročne odplačne dobe znane v vnaprej). Uporaba kazalnikov plačilne sposobnosti pomeni zmožnost ocene pripravljenosti podjetja, da upnikom trenutno poplača prednostna plačila izključno z lastnimi sredstvi.
Omeniti velja, da je ena izmed najbolj dostopnih metod ocenjevanja tveganja za poslovneža v relativnem smislu uporaba koeficientov finančne stabilnosti. Veljajo za najpomembnejša orodja, ki se pogosto uporabljajo za kvantificiranje gospodarskih tveganj. Koeficienti se določijo v procesu analize finančnega stanja podjetja. torejključni kazalnik plačilne sposobnosti je količnik likvidnosti. Likvidnost je treba obravnavati kot sposobnost poslovnega subjekta, da uporabi sredstva kot neposredno plačilno sredstvo ali jih takoj spremeni v denar za pravočasno poplačilo dolžniških obveznosti.
Zaključni del
Torej, upoštevali smo klasifikacijo in glavne značilnosti metod ocenjevanja finančnega tveganja. Treba je opozoriti, da so za sprejemanje kompetentnih odločitev potrebne resnične kvantitativne značilnosti tveganja in zanesljivosti in ne njihovo posnemanje. Torej morajo imeti jasno vsebino. Takšne lastnosti so lahko le verjetnosti. Velja poudariti, da je za sprejemanje odločitev mogoče uporabiti tako subjektivno kot objektivno verjetnost. Slednje je mogoče izračunati na podlagi kazalnikov statističnih in računovodskih izkazov.
Nekatere metode so posebne narave. Na primer, v procesu uporabe analogne metode je treba paziti. Tudi pri najbolj znanih neuspehih projektov je težko ustrezno pripraviti izhodišče za prihodnjo analizo in pripraviti realističen nabor scenarijev za morebitne neuspehe.
Poleg kvantitativnih metod se danes pogosto uporabljajo kvalitativne metode za ocenjevanje finančnih tveganj. Glavna naloga kvalitativnega pristopa je identificirati in naknadno identificirati možne vrste tveganj posameznega projekta, pa tudidoločitev in karakterizacija dejavnikov in virov, ki vplivajo na to vrsto tveganja. Poleg tega kvalitativna analiza vključuje opis možne škode, njeno vrednotenje in ukrepe za zmanjšanje ali preprečevanje tveganj (govorimo o zavarovanju tveganj, oblikovanju rezerv ipd.). Kvalitativni pristop, ki ne omogoča določitve kvantitativne vrednosti tveganja projekta, velja za osnovo za izvedbo nadaljnjih raziskav s kvantitativnimi metodami z uporabo matematičnega aparata matematične statistike in teorije verjetnosti. Ključna naloga kvantitativnega pristopa je številčno merjenje vpliva dejavnikov tveganja na parametre uspešnosti. Tehnike kvalitativnega vrednotenja vključujejo analizo stroškov in koristi, analogno tehniko in tehniko medsebojnega ocenjevanja.
